Il rapporto debito pubblico-GDP della Corea del Sud si mantiene a un livello relativamente basso, ma ci sono preoccupazioni che il peso fiscale reale possa essere maggiore a causa di fattori come il debito nascosto. Esaminando la questione più in dettaglio, possiamo considerare i seguenti punti:

1. Rapporto debito pubblico ufficiale

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• Nel 2023, il debito pubblico della Corea del Sud era registrato al 51,5% del GDP, un valore relativamente basso rispetto ad altri paesi sviluppati¹.
• Si prevede che nel 2025 questo rapporto raggiunga il 54% e, a lungo termine, aumenterà progressivamente¹.

2. Problemi di debito nascosto e debito delle famiglie

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• Il debito delle famiglie in Corea del Sud è arrivato al 93,7% del GDP, un livello elevato a livello mondiale². In particolare, i prestiti ipotecari sono stati indicati come una delle principali cause.
• Anche il sistema di affitto a lungo termine e l’aumento dell’uso delle carte di credito contribuiscono a peggiorare la situazione del debito delle famiglie³.
• Un alto debito delle famiglie può portare a una riduzione della crescita economica e a un’instabilità del sistema finanziario, il che può avere un impatto indiretto sulle finanze governative⁴.

3. Debito delle imprese

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• Il debito del settore non finanziario delle imprese in Corea del Sud è pari al 125,2% del GDP, il quarto più alto al mondo dopo Hong Kong, Cina e Singapore⁵.
• In particolare, si segnala un aumento considerevole dei prestiti non bancari nel settore immobiliare e delle costruzioni, il che ha sollevato preoccupazioni riguardo all’instabilità finanziaria⁵.

4. Altri oneri fiscali

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• Problemi strutturali come l’aumento della spesa per il welfare dovuta all’invecchiamento della popolazione possono anche con il tempo aggravare il carico finanziario dello Stato⁶.
• Il governo ha introdotto diverse misure di supporto per stimolare l’economia, ma ciò potrebbe comportare un ulteriore deficit fiscale⁷.

Conclusione

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Sebbene il rapporto debito pubblico ufficiale della Corea del Sud sia basso, fattori fiscali nascosti come il debito delle famiglie e delle imprese stanno aumentando i rischi economici reali. Pertanto, è necessario un approccio complessivo che includa la questione del debito delle famiglie e delle imprese piuttosto che basarsi esclusivamente sul rapporto debito pubblico.

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Come si confrontano i debiti delle famiglie e delle imprese in altri paesi?

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Il debito delle famiglie e delle imprese in Corea del Sud è ai vertici a livello globale, ma confrontandolo con la situazione di altri paesi principali emergono diverse caratteristiche. Di seguito è riportato un riepilogo della situazione del debito delle famiglie e delle imprese nei principali paesi.

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1. Debito delle famiglie

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• Corea del Sud: Nel 2024, il debito delle famiglie rappresenta il 100,5% del GDP, uno dei valori più alti al mondo. È simile o leggermente inferiore a quello di Svizzera (126,3%), Australia (109,6%) e Canada (102,3%) ⁸⁹.
• Svizzera: Raggiunge il 126% del GDP, il più alto al mondo, a causa dell’elevato costo della vita e dei prestiti legati all’immobiliare¹⁰.
• Australia: Al 109,6%, l’aumento dei prezzi degli immobili ha contribuito all’incremento dei prestiti⁸¹⁰.
• Stati Uniti: Con un debito pari al 74,4% del GDP, è inferiore a quello di Corea o Svizzera, ma rimane alto. Dopo la crisi finanziaria del 2008, il debito delle famiglie ha mostrato una tendenza al ribasso, ma ultimamente è tornato a crescere¹⁰.
• Principali paesi europei: Germania e Spagna oscillano attorno al 50-55%, la Francia al 66% e il Giappone al 68%, valori relativamente più bassi¹⁰.

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2. Debito delle imprese

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• Corea del Sud: Il debito delle imprese è al 113,9% del GDP, il quinto più alto al mondo. Le principali cause sono legate a strutture finanziarie specifiche come il project financing⁸.
• Cina: Raggiunge circa il 138,9% del GDP, un valore molto elevato, legato alla struttura economica dominata dalle imprese statali e ai prestiti su grande scala¹¹.
• Hong Kong: Il debito delle imprese è arrivato a circa il 210% del GDP, influenzato dalla struttura economica incentrata su finanza e immobiliare¹¹.
• Stati Uniti: Il totale del debito delle imprese è di circa 12 trilioni di dollari, pari al 74,4% del GDP. Sebbene sia inferiore rispetto a Corea e Cina, alcune industrie (media, tecnologia, sanità) mostrano un’alta concentrazione di debito¹²[^2_7].

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3. Prospettiva globale

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• A livello globale, il debito delle famiglie e delle imprese ha mostrato un trend crescente negli ultimi anni. In particolare nei paesi sviluppati, l’ambiente a basso interesse e l’aumento dei prezzi degli asset hanno favorito questa crescita¹⁰¹¹.
• Tuttavia, alcuni paesi hanno mostrato un processo di deleveraging a seguito della crisi finanziaria, stabilizzando la propria situazione (ad esempio Stati Uniti e Spagna)¹⁰.

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Conclusione

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Il debito delle famiglie e delle imprese della Corea del Sud è tra i più elevati a livello mondiale, in particolare il debito delle famiglie è notevolmente superiore a quello delle principali nazioni sviluppate. Anche se il problema del debito è serio in altri paesi, la natura e i fattori di rischio del debito variano a seconda delle strutture economiche e delle politiche nazionali. La Corea del Sud è particolarmente esposta a un alto onere del debito sia per le famiglie che per le imprese, rendendo essenziali sforzi politici per garantire la stabilità finanziaria.

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Quali sono le ragioni dell’alto debito delle famiglie e delle imprese in Corea del Sud?

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L’alto debito delle famiglie e delle imprese in Corea del Sud è il risultato di fattori complessi collegati alla struttura economica, alle politiche e all’ambiente di mercato. Possiamo riassumere le principali ragioni come segue:

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Ragioni per l’alto debito delle famiglie

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1. Bassi tassi d’interesse e aumento degli investimenti in beni
   • L’ambiente di tassi d’interesse bassi ha portato a un aumento degli investimenti in beni tramite prestiti, in particolare nel settore immobiliare. Ciò ha portato a un uso intensificato della leva finanziaria da parte degli individui¹³¹⁴¹⁵.
   • L’innalzamento dei prezzi immobiliari ha alimentato fenomeni come “yeonggeul” (prendere in prestito fino all’ultimo centesimo) e “bittuh” (investire a debito), causando un’impennata del debito delle famiglie¹³¹⁵.
2. Preferenza delle istituzioni finanziarie per i prestiti alle famiglie
   • Le istituzioni finanziarie hanno preferito i prestiti alle famiglie rispetto a quelli alle imprese, considerandoli più redditizi e stabili. Questo è diventato particolarmente evidente in un periodo di rallentamento economico dopo la pandemia¹³¹⁵.
   • La regolamentazione sui prestiti personali è relativamente allentata, e le estensioni delle scadenze sono facili, contribuendo ulteriormente all’aumento del debito¹³¹⁵.
3. Inadeguatezza delle normative e scarsa risposta politica
   • Non sono state introdotte le regolamentazioni adeguate nella fase iniziale per controllare l’aumento del debito delle famiglie. Ad esempio, le deroghe per le regole sul DSR (rapporto di rimborso del debito totale) hanno impedito il controllo della velocità di aumento dei prestiti¹³¹⁴¹⁵.

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Ragioni per l’alto debito delle imprese

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1. Espansione dei prestiti legati all’immobiliare
   • Dopo la metà degli anni 2010, l’euforia immobiliare ha portato a un’impennata dei prestiti per le imprese immobiliari. In particolare, il credito per investimenti immobiliari, soprattutto nel settore non bancario, è cresciuto notevolmente¹⁶¹⁷¹⁸.
   • La concentrazione di fondi in un settore produttivo con scarsa produttività ha sollevato preoccupazioni riguardo alla qualità del debito delle imprese¹⁷¹⁸.
2. Aumento del supporto finanziario a causa della pandemia
   • Durante la pandemia di COVID-19, sono stati ampliati i supporti finanziari per le piccole e medie imprese, causando un significativo aumento del debito delle imprese¹⁶¹⁹²⁰.
3. Aumento della domanda per investimenti e capitale operativo
   • La domanda di investimenti e capitale operativo in settori chiave (es. semiconduttori, batterie) è aumentata, portando a un incremento del debito concentrato nelle grandi aziende. Sebbene questo possa essere visto come un aspetto positivo in termini di investimenti per la crescita futura, rappresenta anche un onere per l’economia nel suo complesso¹⁷²¹.
4. Problema delle aziende al di sotto dei limiti di sostenibilità
   • L’aumento della percentuale di debito delle aziende con bassi rapporti di copertura degli interessi ha portato a un deterioramento della qualità del debito, aggiungendo ulteriori rischi all’economia¹⁶¹⁸.

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Conclusione

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L’aumento del debito delle famiglie e delle imprese in Corea del Sud è legato a un ambiente di bassi tassi d’interesse, all’eccesso di mercato immobiliare, alla preferenza dei prestiti delle istituzioni finanziarie e a fattori politici. Questi problemi possono portare a un rallentamento della crescita economica e a un’instabilità finanziaria, pertanto è necessario che entrambe le parti, famiglie e imprese, intraprendano un’azione di deleveraging e un miglioramento strutturale.