Le ratio de la dette publique de la Corée du Sud par rapport au PIB reste à un niveau relativement bas, mais il existe des préoccupations selon lesquelles la charge financière réelle pourrait être plus importante en raison de facteurs tels que la dette cachée. Pour une analyse plus approfondie, plusieurs points méritent d’être pris en compte :

1. Ratio officiel de la dette publique

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• En 2023, la dette publique de la Corée du Sud était enregistrée à 51,5 % du PIB, ce qui est relativement bas comparé à d’autres pays développés¹.
• On prévoit que ce ratio atteindra 54 % en 2025 et qu’il augmentera progressivement à long terme¹.

2. Problèmes de dettes cachées et de dettes des ménages

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• La dette des ménages en Corée du Sud atteint 93,7 % du PIB, ce qui est élevé à l’échelle mondiale². En particulier, les prêts hypothécaires sont souvent cités comme un facteur majeur.
• Le système unique de location de la Corée et l’augmentation de l’utilisation des cartes de crédit aggravent également la dette des ménages³.
• Un niveau élevé de dette des ménages peut entraîner un ralentissement de la croissance économique et une instabilité du système financier, ce qui peut avoir un impact indirect sur les finances publiques⁴.

3. Dette des entreprises

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• La dette du secteur non financier en Corée du Sud représente 125,2 % du PIB, ce qui est le quatrième niveau le plus élevé au monde, après Hong Kong, la Chine et Singapour⁵.
• En particulier, l’augmentation rapide des prêts non bancaires dans les secteurs immobilier et de la construction soulève des préoccupations quant à la stabilité financière⁵.

4. Autres fardeaux financiers

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• Les dépenses de bien-être liées au vieillissement de la population représentent également un problème structurel qui pourrait peser à long terme sur les finances publiques⁶.
• Bien que le gouvernement ait mis en place diverses mesures de soutien pour revitaliser l’économie, cela pourrait également entraîner un déficit budgétaire supplémentaire⁷.

Conclusion

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Bien que le ratio officiel de la dette publique de la Corée du Sud soit bas, les facteurs financiers sous-jacents tels que les dettes des ménages et des entreprises augmentent les risques économiques réels. Par conséquent, une approche globale qui intègre les problèmes de dette des ménages et des entreprises est essentielle pour évaluer la santé financière du pays.

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Que se passe-t-il avec la dette des ménages et des entreprises dans d’autres pays ?

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La dette des ménages et des entreprises en Corée du Sud est élevée, mais en comparaison avec d’autres pays, plusieurs caractéristiques se dégagent. Voici un résumé de la situation dans les pays principaux concernant la dette des ménages et des entreprises.

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1. Dette des ménages

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• Corée du Sud : En 2024, la dette des ménages représentait 100,5 % du PIB, l’un des plus élevés au monde. Cela est comparable ou légèrement inférieur à la Suisse (126,3 %), l’Australie (109,6 %) et le Canada (102,3 %) ⁸⁹.
• Suisse : Avec 126 % du PIB, la Suisse détient le ratio de dette des ménages le plus élevé au monde, analysé comme étant dû à un coût de la vie élevé et à des prêts liés à l’immobilier ¹⁰.
• Australie : Le ratio est de 109,6 % du PIB, lié à l’augmentation des prix du logement ⁸¹⁰.
• États-Unis : Avec 74,4 % du PIB, ce ratio est bas par rapport à celui de la Corée ou de la Suisse, bien qu’il soit encore élevé. Après la crise financière de 2008, le ratio des ménages a diminué, mais il remonte récemment ¹⁰.
• Principaux pays européens : L’Allemagne et l’Espagne se situent autour de 50-55 %, la France à 66 % et le Japon à 68 %, ce qui est relativement bas ¹⁰.

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2. Dette des entreprises

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• Corée du Sud : Les entreprises affichent un ratio de dette de 113,9 % du PIB, ce qui le classe au cinquième rang mondial. Cela est attribué à des prêts liés à des structures de financement spécifiques comme le financement de projets ⁸.
• Chine : Le ratio de la dette des entreprises atteint environ 138,9 % du PIB, en partie à cause de la structure économique centrée sur les entreprises publiques et des emprunts massifs ¹¹.
• Hong Kong : La dette des entreprises atteint 210 % du PIB, influencée par une économie axée sur les services financiers et l’immobilier ¹¹.
• États-Unis : La dette totale des entreprises s’élève à environ 12 000 milliards de dollars, équivalant à environ 74,4 % du PIB, ce qui est moins élevé que dans le cas de la Corée ou de la Chine, bien que certaines industries (médias, technologie, santé) présentent des concentrations élevées d’endettement ¹²¹³.

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3. Perspective mondiale

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• À l’échelle mondiale, la dette des ménages et des entreprises a montré une tendance à l’augmentation ces dernières années. En particulier dans les pays développés, un environnement à faibles taux d’intérêt et la hausse des prix des actifs ont stimulé cette augmentation ¹⁰¹¹.
• Cependant, certains pays ont réussi à stabiliser leur situation par la réduction de la dette (désendettement) après la crise financière (par exemple, aux États-Unis et en Espagne) ¹⁰.

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Conclusion

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La dette des ménages et des entreprises en Corée du Sud est parmi les plus élevées au monde, surtout en ce qui concerne la dette des ménages, qui dépasse largement celle des autres pays développés. Si d’autres pays rencontrent également des problèmes de dette, la nature et les risques reliés à ces dettes varient selon la structure économique et les politiques de chaque pays. La Corée du Sud doit particulièrement faire face à un poids élevé de la dette tant pour les ménages que pour les entreprises, ce qui souligne l’importance d’efforts politiques pour assurer la stabilité financière.

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Pourquoi la dette des ménages et des entreprises en Corée du Sud est-elle si élevée ?

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Les raisons de la forte dette des ménages et des entreprises en Corée du Sud proviennent de la structure économique, des politiques et des conditions du marché. Voici un résumé des principales causes.

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Raisons de la dette élevée des ménages

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1. Environnement de faibles taux d’intérêt et augmentation des investissements
   • Un environnement de faibles taux d’intérêt persistant a conduit à une augmentation des investissements par le biais d’emprunts, notamment dans l’immobilier. Cela a incité les individus à maximiser l’effet de levier en empruntant ¹⁴¹⁵¹⁶.
   • Avec l’augmentation des prix de l’immobilier, des phénomènes tels que ‘Young-gle’ (emprunter jusqu’à la dernière goutte d’âme) et ‘Det-to-invest’ (investir en empruntant) se sont répandus, entraînant une forte hausse de la dette des ménages ¹⁴¹⁶.
2. Préférence des institutions financières pour les prêts aux ménages
   • Les institutions financières préfèrent prêter aux ménages, car cela est plus rentable et stable que de prêter aux entreprises, surtout dans un contexte de ralentissement de la croissance économique après la pandémie ¹⁴¹⁶.
   • Les réglementations sur les prêts personnels étant relativement assouplies, des extensions de durée ont également facilité l’augmentation des prêts ¹⁴¹⁶.
3. Réglementations insuffisantes et manque de réponses politiques
   • Les réglementations pour limiter l’augmentation de la dette des ménages n’ont pas été mises en place de manière adéquate au début. Par exemple, les exceptions à la réglementation DSR (Taux de remboursement de la dette totale) ont empêché de maîtriser la vitesse d’augmentation des prêts ¹⁴¹⁵¹⁶.

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Raisons de la dette élevée des entreprises

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1. Expansion des prêts axés sur l’immobilier
   • Depuis le milieu des années 2010, un boom immobilier a conduit à une forte augmentation des prêts accordés aux entreprises liées à l’immobilier. En particulier, l’offre de crédit pour l’immobilier a fortement augmenté, notamment dans le secteur non bancaire ¹⁷¹⁸¹⁹.
   • Des financements se concentrant dans des secteurs à faible productivité ont conduit à une détérioration de la qualité de la dette des entreprises ¹⁸¹⁹.
2. Soutien financier accru en raison de la pandémie
   • Pendant la pandémie de COVID-19, le soutien financier aux petites et moyennes entreprises et aux entrepreneurs individuels a considérablement augmenté, provoquant une forte hausse de la dette des entreprises ¹⁷²⁰²¹.
3. Augmentation de la demande d’investissement et de fonds de roulement
   • La demande d’investissements et de fonds de roulement dans les principales industries (par exemple, semi-conducteurs, batteries) a augmenté, conduisant à une augmentation de la dette principalement chez les grandes entreprises. Bien que cela présente un aspect positif d’investissement pour la croissance future, cela représente également une charge pour l’économie ¹⁸²².
4. Problèmes d’entreprises marginales
   • La part de la dette des entreprises marginales, qui ont des ratios de couverture des intérêts faibles, augmente, ce qui entraîne une détérioration de la qualité de la dette des entreprises. Cela constitue un risque supplémentaire pour la stabilité économique ¹⁷¹⁹.

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Conclusion

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L’augmentation de la dette des ménages et des entreprises en Corée du Sud est due à un environnement de faibles taux d’intérêt, à une surchauffe du marché des actifs et à la préférence des institutions financières pour les prêts, ainsi qu’à un phénomène de concentration des financements dans l’immobilier et aux facteurs politiques. Ces enjeux pourraient entraîner un ralentissement de la croissance économique et une instabilité financière, d’où la nécessité d’une désendettement et d’une amélioration structurelle dans les secteurs des ménages et des entreprises.