تحتفظ نسبة دين الدولة الكورية إلى الناتج المحلي الإجمالي بمستوى منخفض نسبيًا، لكن تُشير بعض العوامل كالدين المخفي إلى أن العبء المالي الفعلي قد يكون أكبر. يمكن العمل على تحليل ذلك بالتفصيل من خلال النقاط التالية:

1. معدل دين الدولة الرسمي

#

• في عام 2023، سُجلت ديون الدولة الكورية بنسبة 51.5% من الناتج المحلي الإجمالي، وهو ما يُعتبر نسبة منخفضة مقارنة بدول متقدمة أخرى¹.
• من المتوقع أن تبلغ هذه النسبة 54% بحلول عام 2025، ومن المحتمل أن تستمر في الزيادة التدريجية على المدى الطويل¹.

2. الدين المخفي ومشكلة الدين الأسري

#

• الدين الأسري في كوريا يصل إلى 93.7% من الناتج المحلي الإجمالي، مما يُعتبر مستوى مرتفع عالميًا². يشار إلى أن القروض العقارية تعد السبب الرئيس.
• النظام الكوري الفريد للإيجار وزيادة استخدام بطاقات الائتمان تعززان من تفاقم مشكلة الدين الأسري³.
• ارتفاع مستوى الدين الأسري يُمكن أن يؤدي إلى تباطؤ في النمو الاقتصادي وعدم استقرار في النظام المالي، مما يُؤثر بشكل غير مباشر على المالية الحكومية⁴.

3. دين الشركات

#

• يُشكل الدين في القطاع غير المالي للشركات الكورية 125.2% من الناتج المحلي الإجمالي، مما يجعلها من بين أعلى المعدلات في العالم، بعد هونغ كونغ والصين وسنغافورة⁵.
• هناك مخاوف متزايدة حول عدم استقرار مالي بسبب الزيادة الكبيرة في القروض غير المصرفية في قطاع العقارات والبناء⁵.

4. الأعباء المالية الأخرى

#

• تؤدي زيادة نفقات الرعاية الاجتماعية الناتجة عن شيخوخة السكان إلى أعباء مالية على الدولة على المدى الطويل⁶.
• على الرغم من أن الحكومة تتبنى برامج دعم متنوع لتحفيز الاقتصاد، إلا أنها قد تؤدي إلى عجز مالي إضافي⁷.

الخلاصة

#

بينما تحتفظ كوريا بمعدل دين دولة رسمي منخفض، فإن الدين الأسري ودين الشركات وغيرهما من العوامل المالية المخفية تعزز من المخاطر الاقتصادية الحقيقية. لذا، فإن تقييم الصحة المالية يجب أن يتضمن تحليلًا شاملًا لمشاكل الدين في القطاعين العائلي والشركات بدلاً من الاعتماد فقط على نسبة دين الدولة.

---

كيف هو وضع الديون الأسرية والديون الشركات في دول أخرى؟

#

ترتفع الديون الأسرية والديون الشركات في كوريا إلى مستويات مرتفعة عالميًا، ولكن عند مقارنتها ببعض الدول الرئيسية الأخرى، تُبرز بعض الخصائص. فيما يلي ملخص لحالة الديون الأسرية والديون الشركات في الدول الرئيسية.

---

1. الدين الأسري

#

• كوريا: في عام 2024، بلغ الدين الأسري 100.5% من الناتج المحلي الإجمالي، مما يجعلها واحدة من أعلى النسب في العالم. وهذه مُقاربة لمعدلات سويسرا (126.3%)، أستراليا (109.6%)، وكندا (102.3%)⁸⁹.
• سويسرا: تسجل نسبة دين أسري تبلغ 126%، وتُعتبر الأعلى في العالم، ويرجع ذلك إلى ارتفاع تكاليف المعيشة والقروض العقارية¹⁰.
• أستراليا: تصل النسبة إلى 109.6%، مع زيادة القروض ذات الصلة بأسعار العقارات كسبب رئيسي⁸¹⁰.
• الولايات المتحدة: تقدر نسبة الدين الأسري بـ 74.4%، وهو أدنى من كوريا أو سويسرا، لكن لا يزال مرتفعًا، على الرغم من الانخفاض الملحوظ بعد الأزمة المالية في 2008، فإنها شهدت مؤخرًا ارتفاعًا مرة أخرى¹⁰.
• الدول الرئيسية في أوروبا: تُعتبر النسبة منخفضة نسبيًا، حيث تسجل ألمانيا وإسبانيا حوالي 50-55%، بينما فرنسا 66% واليابان 68%¹⁰.

---

2. دين الشركات

#

• كوريا: يُعتبر دين الشركات 113.9% من الناتج المحلي الإجمالي، مما يجعلها الخامسة عالميًا. ويتعلق ذلك بقروض تتعلق بتمويل المشاريع⁸.
• الصين: تسجل نسبة دين الشركات حوالي 138.9%، مما يجعلها بمستوى مرتفع للغاية ويعود ذلك إلى الاقتصاد القائم على الشركات المملوكة للدولة والاقتراض الكبير¹¹.
• هونغ كونغ: يبلغ دين الشركات 210% من الناتج المحلي الإجمالي، نتيجة للتركيز المتزايد في القطاعات المالية والعقارية¹¹.
• الولايات المتحدة: يُشكل الدين الكلي للشركات حوالي 12 تريليون دولار، بنسبة 74.4% من الناتج المحلي الإجمالي، وهو أقل مقارنة بكوريا أو الصين، ولكن التركيز العالي في بعض الصناعات (وسائل الإعلام، التكنولوجيا، الرعاية الصحية) يُشير إلى مستويات مرتفعة من المخاطر¹²[^2_7].

---

3. المنظور العالمي

#

• شهدت الديون الأسرية والشركات زيادة مستمرة عالميًا على مدار السنوات القليلة الماضية، مُعززةً من بيئة الفائدة المنخفضة وارتفاع أسعار الأصول خصوصًا في الدول المتقدمة¹⁰¹¹.
• ومع ذلك، هناك دول شهدت تحسن نتيجة لإجراءات تقليص الديون بعد الأزمة المالية (مثل الولايات المتحدة وإسبانيا) ¹⁰.

---

الخلاصة

#

تُعتبر الديون الأسرية والشركات في كوريا ضمن الأعلى عالميًا، وخاصة الدين الأسري الذي يتجاوز مستويات الدول المتقدمة الكبرى. بينما تُواجه دول أخرى مشاكل مشابهة في الديون، تختلف طبيعة المخاطر بسبب هيكل الاقتصاد والسياسة في كل دولة. تحتاج كوريا، التي تواجه ضغوطًا مالية عالية في كلا القطاعين، إلى جهود سياسية كبيرة لتحقيق الاستقرار المالي.

---

لماذا الدين الأسرى والديون الشركات في كوريا مرتفعة؟

#

ترتفع مستويات الدين الأسرى والديون الشركات في كوريا بسبب تركيبة الاقتصاد، والسياسات، وظروف السوق. يمكن تلخيص الأسباب الرئيسية على النحو التالي:

---

أسباب ارتفاع الدين الأسري

#

1. استمرار بيئة الفائدة المنخفضة وزيادة الاستثمار في الأصول

   • ساهم بقاء معدلات الفائدة المنخفضة لفترة طويلة في زيادة الاستثمارات عبر القروض، خاصة في القطاع العقاري، مما أدى إلى سلوك الأفراد للاستفادة من آثار الرفع المالي¹³¹⁴¹⁵.
   • مع زيادة أسعار العقارات، انتشرت الظواهر مثل “استعانة بالديون” و"استثمار الديون" بشكل كبير مما أدى إلى زيادة الدين الأسري¹³¹⁵.

2. تفضيل المؤسسات المالية للقروض الأسرية

   • فضلت المؤسسات المالية تقديم القروض الأسرية نظرًا لأرباحها العالية واستقرارها، خاصة في ظل تباطؤ النمو الاقتصادي بعد جائحة كوفيد-19¹³¹⁵.
   • يرسم الاتساق النسبي في تنظيم الإقراض الائتماني ومرونة تمديد فترة السداد صورة إيجابية في زيادة القروض¹³¹⁵.

3. نقص التنظيم والاستجابة السياساتية

   • لم يتم تطبيق تنظيمات فعّالة للحد من زيادة الدين الأسري في الوقت المناسب. على سبيل المثال، كان هناك عدد كبير من الاستثناءات في تنظيم DSR (نسبة كل القروض إلى الدخل)، مما لم يحد من سرعة زيادة القروض¹³¹⁴¹⁵.

---

أسباب ارتفاع دين الشركات

#

1. توسع القروض العقارية

   • ارتفع الدين المرتبط بالعقارات بشكل كبير بعد فترة من النشاط العقاري المنعش في منتصف العقد 2010. وجدت الشركات المرتبطة بالعقار، خاصة في القطاع غير المصرفي، زيادة كبيرة في الائتمان المقدم للاستثمار العقاري¹⁶¹⁷¹⁸.

2. زيادة الدعم المالي بعد جائحة كوفيد-19

   • نتج عن ارتفاع الدعم المالي المقدم للأفراد والشركات الصغيرة خلال جائحة كوفيد-19 زيادة كبيرة في دين الشركات¹⁶¹⁹²⁰.

3. زيادة الطلب على استثمارات البنية التحتية ورأس المال التشغيلي

   • زاد الطلب على الاستثمارات الرئيسية (مثل: أشباه الموصلات، البطاريات الثانوية وغيرها) من دين الشركات الكبرى، مما قد يُعتبر جانبًا إيجابيًا لنمو المستقبل، ولكنه يمثل عبئًا كبيرًا على الاقتصاد ككل¹⁷²¹.

4. مشكلة الشركات الهامشية

   • تزداد الأعباء الميناء على الشركات الضعيفة ذات معدل الفائدة المنخفض، مما يؤدي إلى تدهور نوعية دين الشركات. هذا يشكل إضافي مصدر خطر لاستقرار الاقتصاد¹⁶¹⁸.

---

الخلاصة

#

تعود زيادة الديون الأسرية والشركات في كوريا إلى بيئة الفائدة المنخفضة، الحرارة المفرطة في السوق العقارية، تفضيلات المؤسسات المالية للقروض، وتدابير السياسة العامة. وبما أن هذه القضايا قد تعزز من التباطؤ الاقتصادي وزيادة المخاطر المالية، فإن تقليص الدين واصلاح الهيكل ضروري لتطوير أداء القطاعين العائلي والشركاتي.

---